生成AI市場の拡大は、単なる期待先行のフェーズを終え、実需に基づく業績相場へと移行しています。投資家の関心は「AIはバブルか」という議論から、「どの企業が利益率を維持し続けられるか」という選別段階へ移りました。 市場のコンセンサスは依然として強気ですが、ボラティリティの高まりは避けられません。本稿では、エヌビディアを中心としたAI半導体セクターの適正株価水準と、HBM（広帯域メモリ）およ…